这次冲突与去年完全不同，聚焦中国资产的韧性和安全性

来源: 发布时间：2026-03-15

2025年美以对伊朗的军事行动，目标聚焦摧毁核设施，打击核武器研发能力，局部、可控、见好就收，战争在12天内落幕。本次不同，美国的战略目标从“打击核能力”升级为“颠覆伊朗政权”，是性质上的根本蜕变。哈梅内伊的去世，是对全球什叶派穆斯林的宣战。冲突性质，已从地缘的博弈滑向文明的冲突。

伊朗的军事工业力量和作战意志被市场低估，伊朗被制裁长达40年，这40年在经济层面是煎熬，但在军事工业方面，也正因为无法依赖外部供应链，伊朗被迫将导弹、无人机、弹药全产业链内化，生产基地深入山地、遍布地下，很难被空袭一次性摧毁。特朗普政府最初预期冲突可在短期内结束，随后又称在四周内结束冲突，但面对伊朗的反击，冲突更大概率会演绎成长期化。特朗普正在同时承受不同方向的压力：国会的合法性判断、MAGA基本盘的分裂、TACO（Trump Always Chickens Out，“川普总会临阵退缩”）策略的失效。而若要伊朗停火，伊朗的条件也是美国承受不了的。进退维谷，这是特朗普真正的困局。

从美国国家利益角度，这是一场代价深重的战略失误——对货币霸权、中东影响力、太平洋军事储备，都将产生明显的结构性影响。

中国战略地位的历史性跃升，或是这场冲突最深远的地缘影响。去年A股上涨的核心驱动之一，正是大国地位提升之下的风险偏好提升，这一逻辑，在本次美以伊冲突之后将得到进一步强化。

中国的独特之处在于，他是当今世界唯一同时满足两个条件的大国：既是全球制造业体量最大的国家，又是“五常”中唯一没有与任何国家处于直接或间接军事冲突的大国。这与二战前的美国高度相——彼时各大国打得精疲力尽，美股既不参战，又是唯一能够大规模供应工业产品的国家，工业需求源源不断地涌向美国，国力因此获得历史性跃升。

从全球金融格局来讲，还有一点，迪拜、新加坡之所以成为战后国际资本的首选避风港，依赖两个前提：不直接卷入大国对抗，以及美军存在提供的安全背书。而“有美军就安全”的逻辑，在这场战争中第一次被系统性证伪。国际资本对离岸避险地点的重新审视不可避免。

当今世界面对科技挑战产业秩序，地区冲突挑战全球化秩序，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要性，而中国资产在全球最接近实物生产属性，重估同样在途，包括不易被AI取代、同时受益于AI发展与海外政府对资源品关注度提升的小金属、贵金属及原油，也包括中国具备全球比较优势且周期底部确认的中国石油化工、煤化工、设备出口链等。

中国有完整的煤化工体系在高油价状态下替代石油化工，还有大量的新能源产业。中国有全球最大的煤炭储量，而且已经建成了世界上最完整的煤制油、煤制烯烃、煤制天然气产业链，油价越高，煤化工的经济性越强。这意味着高油价对中国化工产业的冲击有一个天然的天花板——当石油化工成本超过煤化工成本时，中国可以切换到煤基路线。日本和韩国没有这个选项，因为他们既没有煤炭储量也没有煤化工产能。

新能源更不必说，中国控制了全球80%以上的光伏产能、70%以上的锂电产能、60%以上的风电设备产能，电动车供应链从电池到电机到整车，中国都占据主导地位。高油价不是打击中国新能源产业，而是一个巨大的需求加速器。每个国家在油价100美元环境下都会加速能源转型，而转型所需要的设备几乎全部来自中国。中国既是高油价的对冲者，又是高油价的受益者。

所以，高油价对中国经济的纯效应需要分别计算。负面是石油进口成本上升，正面是煤化工替代缓冲石化成本、新能源设备出口加速、电动车全球渗透率跳升、人民币结算扩大、大量战略储备帐面价值上升、俄罗斯折扣油的渠道价值上升，把这些加在一起，净效应可能接近零甚至为正。而反观日韩，净效应纯负，没有煤化工替代、新能源产业被中国碾压、没有战略储备深度、没有替代供应渠道、货币面临贬值压力。

如果危机持续时间更长，全球能源转型会被显著加速，而中国掌握转型所需的几乎全部工业产能。

安全，已然成为当下全球稀缺品，而中国正依靠供应链与超大规模市场构筑的硬实力给出答案。这次冲突使得全世界正加速形成一种共识：只有向中国供应链才能买到安全。中国正在默默拾起特朗普拆毁旧秩序时掉落的零件，在对手的混乱与衰退中，重新拼接出一个更强大、更具韧性的结构。

创富基金将持续聚焦中国资产的韧性和安全性，持续挖掘确定性的投资机会。

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